【股市连连看】史上最低的利率意味着什么？

　　【新民晚报·新民网】本周三，沪深股市出现一次快速暴跌，相信多数股民都从微信上看到过这条段子：刚刚市场急跌，正打算减仓，一同事突然给我说周末要双降，立马停止了操作，然后我问他怎么知道的，他说看黄历，我一查才知道，还真是霜降。

　　大家都把这段子当成一个玩笑，没有想到，这个霜降的日子里真的双降了。今天晚上，央行宣布，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。

　　对于这一次降息降准的双降，市场自然会有很多解读，央行也有解释，笔者认为有两大看点值得特别一提。

　　首先是利率水平降至建国66年来史上最低，而且越来越接近于当前的国际低利率水平。这次一年期存款基准利率降至1.5%，是史上最低的。从历史看，中国的利率水平总体是比较高的，说来很多人可能不知道更不相信，建国初期，中国的利率高得惊人，1950年4月10日一年期存款基准利率为156%。直到1958年，中国的利率才降低到个位数，但是，即使在改革开放之前中国通胀几乎为零的背景下，存款基准利率也从来没有低于3%。

　　改革开放之后，利率逐渐市场化，随着通胀水平而波动，但几乎也没有低于2%，只有2002年2月21日，基准利率首次跌破2%，下降到1.98%，但两年半后就回升到2%之上。

　　唯有今年降息力度史上最大，本次降息已经是今年第五次降息。今年8月26日，基准利率下降到1.75%，跌破2%，已经是历史最低利率了，本次继续下降到1.5%，再创历史新低。

　　这个史上最低的利率意味着什么？首先当然是为了实体经济，今年企业经营压力很大，降低资金成本非常重要，降低贷款利率当然要同时降低存款利率，我们看到本次一年期贷款基准利率下降到4.35%，同样是历史最低水平，有利于缓解企业的压力。同时，这一利率水平与通胀也是相适应的，今年9月份CPI同比上涨1.6%，1.5%的利率与之差不多。

　　最为重要的是，为什么以前不大敢将利率降到2%以下？改革开放前，通胀那么低，而利率却从来没有低于3%，这是因为以前中国总体缺钱，需要老百姓把钱存到银行支援国家建设，需要用高利率吸引百姓。但是，现在中国已经不缺钱，更需要的是刺激百姓消费，要用钱而不是存钱，所以，利率下降将是一种趋势，我们看到西方国家均是低利率甚至0利率，中国也在接近。

　　如果中国的CPI未来一直处于低水平，我们可以预计，中国将进入一个低利率的时代。

　　这种背景下，对投资十分有利，老实说，银行真的实施1.5%的存款利率，很多人会觉得存不存银行根本是无所谓的事情。那么，各种投资产品会更受欢迎，其中，对股市将非常有利。本周四晚上，欧美股市暴涨，一个原因就是欧洲央行行长德拉吉暗示欧洲可能采取进一步量化宽松的政策，宽松的资金环境是导致这几年欧美股市上涨的重要原因。同样，中国不断走低的利率，会促使更多的人进入股市等投资市场，尽管今年股市出现大幅震荡，但从中长期看，这轮牛市还远没有结束，宽松的资金环境将使得牛市持续下去。

　　当然，需要看到，中国百姓还是习惯于存银行，一下子利率太低很多人难以接受，由此，本次双降还伴随着一项改革政策出台，这就是本次双降的第二个重要看点——对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。存款利率完全市场化，是一次非常重要的改革。由于现在资金不断流出银行，银行为吸引储户，不敢将利率降到很低，预计很多银行不会真的实施1.5%的利率水平，这对百姓来说，还是有利的。

　　不过，这种改革对银行的压力越来越大。（新民晚报首席记者 连建明）