【股市连连看】降息影响有限 非股市涨跌决定性因素

　　【新民晚报·新民网】说到降息与升息对股市的影响，一般认为降息利好股市，股市应该是上涨的；升息利空股市，应该是下跌的。但是，纵观沪深股市20多年来的表现好，并不是这么一一对应的，无论升息还是降息，股市的涨跌更多地还看股市所处的是上涨阶段还是下跌阶段。

　　比如，从2004年10月29日起，中国进入升息之旅，一年期存款基准利率从最低的1.98%，一路上升到2007年12月21日最高的4.14%，特别是2006年至2007年，不到2年的时间总共4次升息，但沪深股市却是一路上涨，什么也阻挡不了牛市的脚步，上证指数在2年里上涨了5倍。

　　从2008年10月起，中国进入了一轮降息、升息交错的过程，2008年10月至12月，一年期存款基准利率从最高的4.14%一路下降到2.25%，股市也出现一波强劲反弹，上证指数从2008年10月最低的1664.92点，一路上涨到2009年7月的3454.02点，9个月里涨幅翻倍。

　　从2010年10月20日到2011年7月7日这段时间，一年期存款基准利率再次从2.25%上升到3.5%，随后再次开启降息通道，但是2012年的两次降息，对大盘几乎没有什么影响，其中2012年7月6日的降息，第二天上证指数还大跌2.37%，因为当时沪深股市处于盘整筑底阶段，降息对股市的刺激作用并不大。直到2014年11月22日以来的两次降息，都促使股市上涨，因为那个时候，一轮牛市已经开始启动。

　　从最近10年股市涨跌周期看，降息既有股市上涨，也有股市下跌，因此，股市的涨跌，升息还是降息并不是一定决定性的因素，关键还是看市场处于牛市还是调整阶段。

　　银行经营压力加大

　　降息对各行业的影响不一，对大部分行业来说当然是利好，因为降息有利于向银行贷款的实体企业成本下降，比如，基建板块这些公司，贷款比例都比较高，降息有利于减少利息支出从而降低成本。还有有色金属企业，资产负债率较高，降息同样会降低成本。

　　大部分人认为降息最利好的是房地产，因为降息可能带来买房者增加。不过，从之前降息后的市场表现看，表现最好的倒是券商板块，因为降息可能促使存款资金分流，进一步进入理财市场，尤其是股市，当然券商最受益。

　　降息对银行则非常不利，因为银行利差可能进一步降低从而影响银行的利润。央行本次降息后，一年期存款基准利率为10年里最低，是历史上第二低。建国后我国一年期存款利率最低的是2002年2月21日曾经降低到1.98%，但仅仅维持了2年多一点，2004年10月29日就提高到2.25%，随后降息最低就是2.25%的利率。

　　值得一提的是，本次降息后一年期贷款基准利率降低到5.1%，这可是历史上最低的。2002年2月21日一年期存款基准利率降低到历史最低的1.98%，一年期贷款基准利率则是5.31%。现在，存款利率没有降低到历史最低，贷款利率却是历史最低，显然对银行利差会产生很大影响。16家上市银行业绩增速已经从去年增长7.68%下降到今年一季度3.2%，工商银行等净利润一季度同比增速只有1%，是近几年最低的，本次降息后，对银行的经营压力将进一步增大。

　　新民晚报记者 连建明