新民眼 | 静下心来拍几部好电影

　　连建明/文

　　昨天，上海电影上市了，毫无悬念地涨停。上海是中国电影的发祥地，因此，上海电影的上市意义不同一般。

　　从2009年华谊兄弟登陆创业板以来，A股市场逐渐出现一个影视板块，之前上市或者通过资产重组借壳上市的大部分是民营影视公司。最近两周内，3家国有影视公司（中国电影、上海电影、幸福蓝海）集中上市，使这个板块进一步壮大，可以使中国电影市场借助资本的力量得到更快、更好的发展。

　　电影这个行业是人与钱的结合，既需要优秀的导演、演员，更需要大量资金，与资本市场结合往往如虎添翼。这几年正好遇到中国电影市场迎来一个高速发展的黄金时代，上市的影视公司借助资本市场得到迅速发展，业绩不断创新高，如光线传媒2011年上市当年净利润只有1.75亿元，2015年已经达到4亿元，今年上半年净利润达到3.2亿元，同比增长291%。

　　但是，搭上资本市场也容易产生泡沫，因为股票被爆炒就会炒出泡沫。由于这几年中国电影市场火爆，票房一路创新高，影视公司倍受追捧，不仅股价高高在上，更可怕的是收购影视公司溢价已经高得离谱。比如，唐德影视拟收购范冰冰名下注册资本为300万的无锡爱美神，收购方案中估值上升到8亿到14亿。范冰冰要拍摄40部《武则天》才能达到这样的收益。暴风集团拟以10.8亿元收购稻草熊影业60%股权，稻草熊账面资产3835.47万元，收购价增值了3881.53%。

　　2013年上市公司并购电影娱乐类公司增值率不超过10倍，到了今年，暴风集团收购稻草熊增值了38倍。

　　电影公司为什么这么贵？这种高溢价的依据主要是“对赌协议”，被收购方承诺了未来的高收益，但是，这个业绩能做到吗？

　　万达院线拟收购万达影视、传奇影业等，未来三年的承诺净利润数分别不低于13亿元、16.6亿元、21.38亿元。这个业绩要超过A股全部影视公司业绩，华谊兄弟、华策影视、光线传媒3家公司，2015年实现扣非净利润之和仅为12.01亿元。

　　同样，乐视网以98亿元收购乐视影业100%股权，交易对方包括张艺谋、郭敬明、孙红雷等多位明星，几乎囊括“半个影视圈”。乐视影业承诺2016-2018年净利润不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元，这个利润同样远高于其他影视公司。

　　如此高的承诺业绩真的能做到吗？电影这个行业其实是波动性非常大的行业，看看好莱坞，电影公司一会儿赚大钱一会儿亏损，因为一部电影究竟能做到多少票房实际上很难预测，一部大制作电影票房低于预期导致亏损的事情经常发生。

　　预测都是建立在票房会越来越高的基础上，但实际上，市场是波动的，票房不可能永远上涨，用华尔街的话来说，“树不会长到天上去”。去年中国大陆电影票房高达440亿元创了新高，大家都认为票房将继续创新高，但是，今年至今电影票房出现了大幅波动，虽然一季度同比增长50%，但是，二季度电影票房同比下降了近5%，来了个180度大转弯。7月份的电影票房同比下降18%，这是5年来中国电影暑期档首次出现负增长。8月份以来依然没有起色，很显然，二季度以来中国大陆电影票房走上了下降通道，我们现在还不知道这个下降会持续多少时间。

　　这说明电影市场是波动的，不能以最高票房去预测未来。从这个角度看，去年以来资本市场对影视行业的过度追逐，影视公司身价倍增，的确是出现了泡沫。好在监管层及时介入，对影视行业的收购兼并监管从严，6月，证监会否决了暴风集团收购稻草熊影业和唐德影视收购无锡爱美神。8月，万达院线主动终止了拟注入万达影视的重大资产重组。

　　电影市场需要挤泡沫的不光是公司高溢价，还有演员的高片酬。中国电影的片酬水平已经跻身世界前列了，所以，港台明星以及韩国演员都纷纷到中国内地来淘金。最近闹离婚的王宝强，因为要打离婚官司让我们知道了他的家庭财产，包括9套房子以及股权等资产基本上要上亿，拍电影真的太赚钱了。王宝强不是电影圈里钱最多的人，搭上股权则吸金更多，像范冰冰持有的唐德影视股权，按昨天收盘价计算市值超过9300万元。

　　片酬涨得很快，但电影的质量不见得同步增长，事实上，中国电影这几年票房好的不少，但力作不多。而且，电影的路越走越窄，类型都差不多，好莱坞电影门类很齐全，从剧情片到喜剧片、传记片、歌舞片等等，基本上每年各种类型的都有，但中国电影已经很多年没有看到传记片了，至于歌舞片，我们只能停留在《五朵金花》、《阿诗玛》的记忆上了。

　　所以，应当挤去电影市场的泡沫，静下心来拍几部好电影，不能掉钱眼里。